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债市多头情绪调动资金面继续维持偏松

时间:2022-08-02 来源:本站原创 作者:admin

  ,债市利好因素有所增多,包括资金面持续宽松、不搞大刺激、海外衰退预期升温等,但收益率经过上周大幅下行后,本周市场情绪转向谨慎。全周来看,央行在周一和周二分别开展了120亿元和70亿元逆回购操作,此后三个交易日开展30亿元逆回购操作,全周公开市场累计净投放130亿元。资金方面,DR007运行在1.48-1.60%的范围,R001运行在1.27-1.36%的范围,资金利率整体维持在低位。受缴税走款影响,周一资金利率小幅收敛,然后呈现逐日回落态势。单周10Y国债活跃券累计下行0.25bp,10Y国开活跃券累计下行1bp。

  信用债方面,本周主要信用债品种共发行2322.7亿元,到期2808.4亿元,净供给-485.6亿元,较前周的-68.56亿元进一步减少。二级市场方面,交投减少,收益率震荡为主。活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主,成交期限多在1-3年。

  可转债方面,上周中证转债指数上涨0.56%,日均成交量(含EB)1144亿元,环比上涨18 %,同期沪深300下跌0.24%、创业板下跌0.8%、上证50涨0.32%。转债估值下跌,纯债溢价率下跌。

  预计利率债仍将延续箱体震荡模式:一方面,7-9 月低基数效应显现,经济读数有望从环比改善到同比改善,这决定了利率趋势难下;另一方面,在经济没有大幅改善的基础上,货币政策宽松取向并未改变,只是从疫情背景下的危机模式回到正常宽松模式,以继续支持经济疫后复苏,在资金利率向政策利率回归斜率保持平缓的前提下,必中四字玄机网址香港,利率调整幅度也会比较温和。至于长端利率是否会回升并突破年内高点,则需关注经济回暖斜率。总体来看,“经济回升”这一逻辑在5、6月份无法证伪,7月将是检验经济真正成色的第一个月,经济环比动能的回升可持续性值得关注。

  信用债方面,资金面持续超预期宽松,杠杆套息策略仍然是收益较为确定的策略,房地产行业风险得到实质改善之前对信用下沉策略依然保持谨慎。

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