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资金面超预期宽松债市收益率明显下行

时间:2022-08-02 来源:本站原创 作者:admin

  ,债市上周持续走强,支撑因素包括资金利率维持低位、疫情扰动再度升温、地产及银行风险事件冲击等。全周来看,央行每日开展30亿元逆回购操作,全周有150亿元逆回购到期,逆回购净投放为0。另外,周五央行对当天到期的1000亿元MLF进行了等量平价续作,符合市场预期。赛马会心水论纭今日特马结果丨2。资金方面,DR007运行在1.54-1.56%的范围,R001运行在1.26-1.29%的范围,资金利率整体维持在低位。单周10Y国债活跃券累计下行5.25bp,10Y国开活跃券累计下行3.25bp。

  信用债方面,非金融企业信用债单周发行规模2272亿元,较上周减少226亿元,净融资规模-80亿元,其中:(1)城投债发行规模1231亿元,较上周增加157亿元;净融资规模206亿元,较上周减少114亿元;(2)产业债发行规模1040亿元,较上周减少383亿元;净融资规模-285亿元,较上周减少674亿元。

  二级市场方面,收益率明显下行,信用利差多走阔。1Y、3Y和5Y产业债收益率分别下行10BP、8BP和5BP,同期限城投债分别下行5BP、8BP和3BP,产业表现好于城投;信用利差短下长上,1Y小幅下行0-4BP,3-5Y走阔约5BP。

  可转债方面,上周中证转债指数下跌0.78%,日均成交量(含EB)963.4亿元,环比下跌21.80%。同期沪深300下跌4.07%、创业板下跌2.03%、上证50下跌5.14%。转债估值抬升,纯债溢价率下跌。

  进入三季度,利率处于经济恢复右侧与资金收敛左侧,即从经济恢复角度看,以上海解封为起点、环比改善,期间的扰动因素是若局地疫情反复可能拖累环比改善强度,后续7-9月低基数效应显现,经济有望从环比改善到同比改善,这决定了利率趋势难下;从资金收敛角度看,货币政策宽松取向并未改变,只是从疫情背景下的危机模式回到正常宽松模式,以继续支持经济疫后复苏,在资金利率向政策利率回归斜率保持平缓的前提下,利率调整幅度也将较为温和。政策方面,重点关注7月底的中央政治局会议对下半年经济形势展望与宏观政策方向定调,将明确下半年宏观环境的基调。

  信用债方面,资金面持续宽松,3-5Y中短端品种和信用债套息策略再度受到市场追捧。关注税期资金价格中枢的变化情况,信用下沉策略依然保持谨慎。

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